過去一周，受地緣局勢擾動油價等因素影響，美股三大股指集體收跌。道瓊斯工業平均指數累跌2.27%，報38904.04點；納斯達克綜合指數累跌0.8%，報16248.52點；標普500指數累跌0.95%，報5204.34點。
不過，今年以來，三大股指均累漲。具體來看，道瓊斯工業平均指數3月累漲0.47%，今年以來累漲3.22%。納斯達克綜合指數3月累漲1.02%，今年以來累漲8.24%。標普500指數3月累漲1.57%，今年以來累漲9.11%。
招商證券研究發展中心宏觀經濟高級分析師張岸天對21世紀經濟報道記者稱，在一定程度上，美股現在體現出對美聯儲預期和利率波動等beta因素的免疫。3月美股維持了上行動能，整體上周期跑贏防御。在美債被降息預期反復超調帶動而波動的情況下，美股表現出這種免疫性，一是因為美國經濟景氣具有韌性的前景較為明朗，市場主線是軟著陸、不太會有衰退預期；二是因為占主導性的英偉達等M7超大型股票財報盈利超預期。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，今年一季度，美國市場表現較好，究其原因主要有幾方面：一是美聯儲在1月和3月息會上繼續維持基準利率不變，本輪加息周期接近結束，年內降息三次的預期升溫。美國市場流動性壓力放緩，對美股市場構成明顯支撐，尤其是高成長性、高估值板塊，受到明顯提振。二是美國經濟具備一定韌性，經濟活動溫和增長，一季度經濟數據改善，進一步提振了市場情緒。三是OpenAI 在一季度推出了全球首個文字生成視頻模型 Sora，AI 技術迅速發展和應用，疊加部分科技龍頭企業去年四季度財報超預期，帶動美股人工智能相關方向一季度大幅上漲，美股芯片和科技板塊走高。
展望后市，張岸天稱，4月美債長端收益率波動中樞或出現上行。在強勁的非農數據之后，3月CPI預計環比在0.3%，同比從3.2%反彈至3.5%，均對美債形成壓力。在當前對經濟基本面的樂觀預期下，美股預計可以消化利率的上行。但是，如果M7的需求側預期出現變化，例如蘋果在中國市場的前景等等，美股的上行動能會出現明顯阻力。
在陳靂看來，美國一季度經濟數據改善，制造業超預期增加，疊加近期美聯儲官員鷹派言論，美聯儲未來貨幣政策不確定性增加，降息預期降溫，是否會在六月開啟降息仍具有較大不確定性，存在高利率持續時間長于預期的風險。若美聯儲降息兌現，流動性壓力持續改善，將對美股市場構成明顯支撐。中長期來看，美股仍然面臨著較多擾動。
3月非農就業人數增幅達近一年新高
美國勞工部上周五發布的美國3月非農就業報告顯示，美國3月新增就業崗位30.3萬個，超出普遍預期的20萬個，為去年5月以來的最高水平，就業增長主要集中在醫療保健、政府和建筑業領域；失業率從3.9%降至3.8%；被視為通脹壓力重要指標的平均時薪同比增長4.1%，為2021年6月以來的最低水平，環比則反彈至0.3%，高于2月的0.2%。此外，美國2月新增就業崗位從27.5萬個下修至27萬個。
里士滿聯邦儲備銀行總裁巴爾金（Thomas Barkin）上周五表示，3月就業意外大增和失業率下降，造就了"相當強勁的就業報告"。失業率已經連續26個月低于4%，這是自60年代末以來第一次發生這種情況。
Capital Economics首席北美分析師Paul Ashworth在一份客戶報告中寫道，3月非農就業人口大幅增加30.3萬人，支持了美聯儲的立場，即經濟的韌性意味著它可以慢慢降息，現在看來降息可能要到今年下半年才會開始。
紐約ingalls & snyder高級投資組合策略師Tim ghriskey指出，這是非常強勁的就業數據，遠高于上月，也遠高于預期。這表明美國經濟非常強勁。強勁的經濟減少了美聯儲降低利率的必要性。
美聯儲降息時間取決于經濟數據
自去年7月以來，美聯儲的利率一直處于5.25%至5.50%的水平。
康奈爾大學經濟學教授埃斯瓦爾?普拉薩德(Eswar Prasad)表示，美國勞動力市場的顯著強勁、通脹的頑固持續以及金融環境的持續寬松，削弱了立即降息的理由。美聯儲可以坐等放寬貨幣政策，但也受到粘性通脹動態的限制，這使得預測開始降息的最佳時機要困難得多。
美聯儲主席鮑威爾上周三指出，盡管今年仍有降息的空間，但政策制定者需要更多證據表明，通脹正朝著央行2%的指導目標邁進，才能下調利率。
亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克(Raphael Bostic) 上周三表示，他預計今年只會降息一次，可能要到第四季度才會降息。
里奇蒙聯邦儲備銀行行長巴爾金(Thomas Barkin)上周四表示：“強勁的經濟給了我們時間來觀察通脹數據的進展。雖然我不認為經濟過熱，但美聯儲知道如果經濟過熱該如何應對。而且，如果經濟放緩，美聯儲有足夠的火力在必要時予以支持，”
巴爾金表示，美聯儲慢慢來是明智的。今年的通脹數據"不那么令人鼓舞"，強勁的就業市場和宏觀經濟讓美聯儲官員在降息前"有時間驅散陰云"。
摩根士丹利交易和投資董事總經理克里斯·拉金認為，如果通脹數據連續第三個月高于預期，可能會削弱市場對美聯儲在第三季度降息的信心。
全球財經日歷
4月8日（周一）：德國2月貿易賬；
4月9日（周二）：美國3月NFIB樂觀指數，前值89.4，預測值89.7；
4月10日（周三）：美國3月CPI，同比漲幅前值為3.2%，預測值為3.5%；美聯儲3月FOMC會議紀要；美國3月聯邦預算；美聯儲理事米歇爾·鮑曼發表講話；加拿大央行公布利率決議；
4月11日（周四）：美國3月PPI；美國截至4月6日初請失業金人數；歐洲央行公布利率決議；
4月12日（周五）：富國銀行、摩根大通、貝萊德、花旗集團等公司公布財報；英國2月GDP；
